結(jié)構(gòu)性存款利率 上漲可持續(xù)嗎

本報記者 錢箐旎

□ 結(jié)構(gòu)性存款類似于保本類產(chǎn)品，收益率接近銀行理財?shù)钠骄A(yù)期收益率，預(yù)計3月份繼續(xù)上漲的可能性不大

□ 結(jié)構(gòu)性存款存在收益上限和收益下限，到期收益率要看收益規(guī)則，所以投資者能拿到的收益率是存在不確定性的

隨著保本型銀行理財產(chǎn)品的有序退出，結(jié)構(gòu)性存款逐漸被更多人所了解。根據(jù)中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)，2019年1月份中資全國性銀行的結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模為109812.17億元，較2018年12月份增加了13645.76億元，環(huán)比增長14.19%，同比增長37.67%。這是繼2018年8月份和9月份突破10萬億元規(guī)模后，結(jié)構(gòu)性存款第三次規(guī)模上10萬億元，并且創(chuàng)歷史新高。

結(jié)構(gòu)性存款受歡迎，與其收益率走勢直接相關(guān)。據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院不完全統(tǒng)計，2019年2月份結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期收益率為4.25%，環(huán)比上升7個基點，連續(xù)6個月上漲，與銀行理財收益率走勢相悖。在發(fā)行量上，2月份發(fā)行量為440只，環(huán)比減少28.22%。

“2月結(jié)構(gòu)性存款收益率不僅受銀行自身負債成本的影響，也受所掛鉤的衍生品價格走勢影響。”融360大數(shù)據(jù)研究院分析師楊慧敏表示，此外，1月份和2月份銀行攬儲壓力大，也使得結(jié)構(gòu)性存款收益率持續(xù)升高。

展望后市，有觀點認為結(jié)構(gòu)性存款繼續(xù)上漲的可能性不大?！按饲埃恍┢髽I(yè)利用結(jié)構(gòu)性存款和票據(jù)利率的倒掛進行套利，春節(jié)后，結(jié)構(gòu)性存款和票據(jù)之間的套利空間縮小了。此外，銀行也展開了對票據(jù)套利的自查?！睏罨勖舯硎荆Y(jié)構(gòu)性存款類似于保本類產(chǎn)品，收益率接近銀行理財?shù)钠骄A(yù)期收益率，預(yù)計3月份繼續(xù)上漲的可能性不大。

值得注意的是，隨著保本理財逐漸被壓縮，結(jié)構(gòu)性理財作為保本理財?shù)淖罴烟娲?，越來越被大眾所熟知，而且銀行也在大力宣傳結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，并成為銀行攬儲的一大利器。未來，結(jié)構(gòu)性存款真的能完全替代保本理財嗎？

融360大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平表示：“保本理財分為保證收益類理財、保本浮動收益類理財。在過去剛性兌付下，除了保本結(jié)構(gòu)性理財之外，保本理財基本都能如期拿到預(yù)期收益，也就是保本保息?！钡墙Y(jié)構(gòu)性存款從收益設(shè)計規(guī)則來看，存在收益上限和收益下限，到期收益率要看收益規(guī)則，即掛鉤的資產(chǎn)標的在觀察期內(nèi)的表現(xiàn)，所以投資者能拿到的收益率是存在不確定性的。只不過現(xiàn)在大部分結(jié)構(gòu)性存款能極大概率達到收益上限，在投資者看來相當于保本保息了。

專家建議，對于投資者來說，如果追求保本，又無法接受定期存款的低利率或長期限，結(jié)構(gòu)性存款是一個不錯的選擇。不過，投資者在購買之前還是要認真查看產(chǎn)品說明書，搞清楚產(chǎn)品的收益規(guī)則。

錢箐旎